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2021年三一重工股票能入手吗?

今年基建相关产业链的股票,但看了一眼持仓股,纯正意义上的基建股也就海螺水泥和潍柴动力。关于基建产业链,我觉得关系最紧密的就是水泥建材、重卡以及工程机械这三个行业了,所以水泥建材、重…

今年基建相关产业链的股票,但看了一眼持仓股,纯正意义上的基建股也就海螺水泥和潍柴动力。关于基建产业链,我觉得关系最紧密的就是水泥建材、重卡以及工程机械这三个行业了,所以水泥建材、重卡这两个行业我就选择了绝对龙头海螺水泥和潍柴动力,而工程机械龙头股,那就非三一重工莫属了。

01 三一业绩

业绩是根本这句话套用在三一重工身上简直不要太合适,2007年大牛市过后,市场一地鸡毛,许多现在看起来高不可攀的白马股,在当年的牛熊转换中其实也一度沉沦难以自拔,套你没商量,一直到2015年牛市才再创新高。

但是以三一重工为代表的机械重工股在当时却迅速走出底部,股价持续攀升,较07年高点再翻一倍,股价上涨的根本逻辑便是业绩的大幅增长,由07年的16亿暴增至11年的86亿。

那个时候,不是有个四万亿一篮子政策嘛,哈,是不是一下恍然大悟了?你个事后诸葛亮!

当然历史不会简单重复,15年牛市中,三一重工业绩坠入低谷,你能想象吗?如今市值达2109亿之巨的三一重工,在当年全年利润只有不足五百万。

所以股价也创出了阶段新低,差点就成为股民口中的“黑五类”选手。

啊,然后又活过来了,然后随着19年业绩的新高,股价也突破前期高点,你说巧不巧。有没有意思,好不好玩?

嗯,别急,上面的一千字全都是铺垫,下面的才是关键,两千亿的三一重工,还值得入手吗?

02 周期性

周期性,这可能是衡量三一重工目前投资价值关键中的关键。

不过多数券商虽然对于三一重工持有乐观态度,但给出的目标价普遍不高,不知是否对于三一重工业绩的可持续性存有疑虑。

对于一个高度依赖经济周期的行业来说,跨越周期的确比穿越牛熊还要难。

这是其一,对于一个强周期行业来说,择时绝不算是昏招;其二,则是行业内估值对比。

在A股挖掘机领域的上市公司中有四大金钢,分别是,三一重工、中联重科、徐工机械和柳工,上面是按照市值大小来排序的,有意思的是,最近两年的走势情况,和他们各自的市值成正相关,市值越大走势越好,反之亦然,强者恒强体现得淋漓尽致。

估值也是类似排序的,目前三一重工动态市盈率12.45倍,比中联重科和柳工高出50%以上,而根据券商的估算,三一全年业绩约为158亿,这样算下来,到年底估值还要再高一点。

高于行业的估值,代价就是足够有想象力的业绩预期,一旦三一重工增速下滑甚至负增长,或是大资金的调仓行为,都将给其股价致命一击,当然初期肯定是温水煮青蛙,慢慢的慢慢的,割肉就变成了割大腿…

这并不是危言耸听,从股东结构上看,三一此前一直被港资、国家队、社保基金、明星基金所重仓,在股东结构上最完美,但随着股价的连创新高,资金会更倾向流进估值洼地,尤其是在同一行业中,有其他更好选择时。

还有就是三一最近两年涨幅较大,去年涨幅达到了111%。

按照券商对20年净利润平均预测值136亿来计算,目前的PE为12.3左右,对于这个估值,我觉得依然处在合理区间。大家都知道三一具有很强的周期股性质,但我之前一直说,每当一个行业经历完一次完整的周期,龙头企业的市场份额一般都会进一步上升。举个例子,上一次工程机械的行业顶点是2011年,三一当年净利润是86亿,营业总收入为508亿;当时间来到2019年,三一的净利润为112亿,营业总收入达到了767亿,而且2019年显然不是这轮基建周期的顶点,未来随着“西部大开发”和“一带一路”的持续推进,三一依然有较大的业绩增长空间,目前三一市值1,672亿,而世界工程机械第一股卡特彼勒(CAT)的市值则高达4,150亿。

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作者: 杨利伟

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